通信行业:一季度电信业发展良好 5G手机渗透率持续提升

来源:中泰证券 2021-04-28 08:09中投网 A-A+

   市场回顾

  本周沪深300上涨3.41%,创业板上涨7.58%,其中通信板块下跌0.53%,板块价格表现弱于大盘;通信(中信)指数的121支成分股本周内换手率为1.02%;同期沪深300成份股换手率为0.44%,板块整体活跃程度强于大盘。

  通信板块个股方面,本周涨幅居前的公司分别是:合众思壮(27.92%)、神宇股份(27.68%)、*ST九有(17.09%)、天孚通信(11.91%);跌幅居前五的公司分别是:移远通信(-14.34%)、移为通信(-13.61%)、佳创视讯(-8.47%)、立昂技术(-7.98%)、邦讯技术(-7.27%)。

  投资建议

  电信业务收入加速增长,数据和新型业务发展势头良好。根据工信部,一季度电信业务收入累计3601亿元,同比增6.5%,增速同比提高4.7个pp,环比提高2.9个pp。其中数据及互联网业务收入平稳增长:一季度三运营商完成固定数据及互联网业务收入626亿元,同比增长9.6%,总收入占比17.4%,同比提高0.5个pp,带动总收入增长1.6个pp;完成移动数据及互联网业务收入1591亿元,同比增长0.5%,扭转前2个月负增长态势,在电信业务收入中占比为44.2%;语音业务方面,1-3月三运营商完成固定和移动语音业务收入58.7和287.8亿元,同比分别下降2.5%和增长1.3%,总收入占比9.6%,同比下降0.6个pp;新兴业务收入持续较快增,三运营商积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、人工智能等新兴业务,一季度共完成收入557亿元,同比增长27.2%,在电信业务中收入占比15.5%,拉动电信业务收入增长3.5个pp。总体上数据业务和新兴业务发展势头良好,对总收入增长带动明显。

  网络建设稳步推进,用户结构持续优化升级。截至一季度末,国内基站总数935万,同比增9.7%,一季度内净增3.5万,其中4G基站数582万,占比62.3%;5G基站数81.9万,其中一季度内新建4.8万;宽带端口数达9.65亿,同比增4.5%,比上年末净增1856万。其中光纤接入端口达到8.99亿个,占比达93.2%。一季度末三运营商的移动用户总数达16.01亿户,比上年末净增696万,其中手机上网用户13.63亿,在移动用户渗透率为85.1%,较上年末提升0.7个pp;5G用户数达2.85亿户,比上年末净增8684万户,占移动用户的17.8%。根据运营商财报,中移动5G用户数1.89亿户,中联通5G用户达9785万户;固定宽带用户总数达4.97亿户,比上年末净增1371万户。其中100Mbps以上速率的接入用户达4.51亿户,占总用户数90.6%,较上年末提高0.7个pp;三运营商蜂窝物联网终端用户11.92亿户,比上年末净增5615万户。IPTV总用户数达3.25亿户,比上年末增940万户。

  5G手机主导,前三月月均出货量超过2019年水平。根据信通院,2021年3月国内手机总出货量3609.4万部,同比增长65.9%,1-3月累积出货9797.3万部,同比增100.1%。目前月均出货量为3266万部,年化约3.9亿部,2019年月均水平3241万部,略微超出正常水平。年初新机型大量面市,3月份国内手机机型上新28款,同比增长33.3%,前两月上市新机型累积81款,同比增长58.8%。2021年3月,国内市场5G手机出货量2749.8万部,占同期手机出货量的76.2%;上市新5G机型16款,占同期手机上市新机型数量的39%。1-3月,国内市场5G手机出货量6984.6万部、上市新机型64款,占比分别为71.3%和52.5%。预计5G渗透率将持续提升,驱动国内全年智能机销量向上。

  投资建议:关注电信运营商:中国移动、中国电信、中国联通;5G主设备:中兴通讯;智能控制器:拓邦股份、和而泰、贝仕达克、朗科智能;物联网与车联网:移远通信、广和通、闻泰科技、移为通信、鸿泉物联;数据中心:宝信软件、科华恒盛、光环新网、万国数据、世纪互联、秦淮数据、奥飞数据、数据港、城地股份等;光器件和光模块:天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、仕佳光子;IDC暖通设备:英维克、佳力图、依米康等;网络交换设备:星网锐捷、紫光股份;光电缆:中天科技、东方电缆、亨通光电;专用通信:上海瀚讯、七一二、海格通信、中国卫通等。

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